Zašto IT giganti žele da potroše milijarde dolara na kupovinu startapa?

To je neverovatna činjenica, ali istorija internet poslovanja poznaje samo jedan slučaj kada je velika IT korporacija uspela da kupi manjinsku akviziciju. Ovaj paket je kupio Iahoo u kineskoj Alibabi. U ovom trenutku, ceo Iahoo posao je višestruko jeftiniji od paketa akcija Alibabe. Bilo je još mnogo uspešnih akvizicija. IouTube video hosting i Android mobilni sistem postali su najvažniji delovi Gugla, eBai, koji je nekada kupio PaiPal, sada je jeftiniji od podružnice. Fejsbuk je postao vlasnik perspektivnih i super popularnih Instagrama i VhatsApp-a. Rusko tržište internet kompanija nije izuzetak. Holding Mail.Ru Group već duže vreme poseduje VKontakte i Deliveri Club. Istovremeno, bilo je pokušaja da se investira, a ne da se kupuju gotovi. Zamisao Bila Gejtsa ulaže kroz Microsoft Accelerator. Sada na svom računu ima više od 350 transakcija. Čak i bez uzimanja u obzir dva specijalizovana zarobljena fonda – CapitalG (ranije Google Capital) i GV (ranije Google Ventures), Gugl ima oko 58 investicionih transakcija na svom računu. Ovo nije konačna lista. Internet giganti uložili su u hiljade startapa. Pa zašto onda u hiljadama transakcija samo jedna zaista uspešna?

Prvi razlog je veličina IT giganata.

Kompanije visoke tehnologije su ogromne u odnosu na mlade startapove. Čak i najuspešnije investicije u kompanije u razvoju neće postati značajan pokretač rasta poslovanja. Kapitalizacija Apple-a premašuje 700-800 milijardi američkih dolara, kapitalizacija matične kompanije Google Alphabet premašuje 500 milijardi američkih dolara. Čak i ako zamislimo da će svi IT jednorozi preneti 10 odsto akcija na gigante industrije, to neće značajno povećati kapitalizaciju čak ni jednog IT giganta. Postignuti efekat će biti očigledno manji od kupovine, integracije u sebe i daljeg razvoja istog IouTube, Android ili Instagram. Ipak, čak ni najuticajniji, dalekovidiji i najbogatiji poslovni anđeli i rizični investitori u tehnološkoj industriji nisu mogli istovremeno da steknu udeo u takvim projektima kao što su, na primer, Snapchat, Uber, Airbnb i drugi. Vraćajući se na Iahoo-ov super-posao, moramo se setiti njegove složene pozadine. Da bi stvorio uslove za takvu investiciju, Iahoo je efektivno izbacio iz koloseka svoju osnovnu delatnost. Ako se ponovo okrenemo ruskom segmentu Interneta, može se primetiti sličan obrazac. Redosled brojeva je, naravno, značajno smanjen, ali suština ostaje. Čak i da je ruski internet gigant Mail.ru Group učestvovao u svim velikim i ozbiljnim izlascima domaćih internet kompanija poslednjih godina (iako se u stvari samo o Avito može govoriti u ovom smislu), onda bi takav poduhvat nesumnjivo doneo uspeh korporacija samo nekoliko stotina miliona dolara. Cifra je prijatna, ali je samo nekoliko procenata trenutne kapitalizacije holdinga.

Drugi razlog je vezan za nepredvidivost rezultata rizičnog ulaganja.

Sva manjinska ulaganja se skoro uvek vrše pod tržišnim uslovima. To znači da čak ni veoma uticajni i bogati Gugl i Fejsbuk neće imati nikakve fundamentalne prednosti u odnosu na sve druge investitore. Drugim rečima, niko neće prodati udeo u kompaniji za manje samo zato što je kupac Gugl ili Fejsbuk.

Uprkos činjenici da je ceo svet bio svedok kako su korporacije sa kapitalizacijom od desetine i stotine milijardi dolara u proteklih 20 godina rasle od nule, u stvari, rizična ulaganja nisu toliko isplativa. Možda izgleda iznenađujuće, ali u proseku, s obzirom na rizik, ova industrija retko generiše trocifreni ili čak dvocifren procenat prinosa za bilo koga.Minderheitsbet

Ako pogledate listu Gugl-ovih manjinskih investicija, možete videti da su se isplatili veliki gubici. Među njima, na primer, ulaganja u Teslu, Baidu i Meituan. Ove investicije su se višestruko, pa čak i desetine puta isplatile. Međutim, bilo je više od pedeset neuspešnih kupovina. Pored toga, Google i drugi investitori, kao što je Baidu, uložili su samo 15 miliona dolara. Ipak, u ovom veku Vi-Fi operatera Clearvare koji gubi novac, Google je napravio neuspešnu investiciju od 500 miliona dolara. Rad sa perspektivnim startapima je veoma nepredvidiva aktivnost, u kojoj čak ni veoma visok nivo stručnosti ne garantuje uspeh.

Sasvim drugačija slika se pojavljuje pri kupovini kompanije koja obećava. Visokotehnološki gigant može da iskoristi svoje resurse i konkurentske prednosti za održavanje tržišta. Ovo vam omogućava da postignete mnogo veću efikasnost investicija, a samim tim i da dobijete višak profita. Raspoloživi resursi koji se odnose na već uspostavljena preduzeća uključuju troškove vezane za: prisustvo pravnih i finansijskih usluga, jak inženjerski kadar i privlačnost, dostupnost finansijskog znanja o tržištu i potrošačkim vrednostima i tako dalje. Zato se, sa stanovišta IT giganta, mnogo novca postiže i efikasnije troši na kupovinu jedne kopije Instagrama, VhatsApp-a ili Ioutube-a, nego na kupovinu samo delić udela u stotinu malih startapova. Čak i ako jedan od njih postane Uber.

Treći razlog je specijalizacija.

Rizično ulaganje je profesionalno iskustvo i talenat koji zahteva stalan razvoj i uz povlačenje. Neophodno je uzeti u obzir ogromnu količinu vremena na račun startapova, proučavajući njihovu investicionu atraktivnost, kao i opštu analizu tržišta i posebne slučajeve. Inače, da biste postigli iste rezultate u ulaganju kao Peter Thiel ili Jim Goetz, morate biti oni.

Veliki menadžeri IT kompanija nemaju prihod, relevantno iskustvo, pa čak ni samo vreme za donošenje investicionih odluka vrednih desetine miliona dolara. Oni su 100 posto već u svom poslu, tako da ne mogu da se udube u istraživanje pokretanja.

Zašto IT giganti i dalje ulažu u startap?

Prvo, investicije pružaju mogućnost da se pripreme uslovi za naknadnu kupovinu čitave kompanije. Tako možete zauzeti mesto u perspektivnom projektu koji se još uvek kupuje, ali više ne želite da ga bez straha predate konkurenciji. Takvi korisnici aktivno koriste Gugl. Može se navesti nekoliko primera.

• Kupovina Appurifi platforme 2014. Ovaj projekat vam omogućava da pokrenete mobilne aplikacije i veb stranice i automatizujete njihovo testiranje. Ranije nepoznati Gugl uložio je 4,5 miliona dolara u kompaniju
• Nest, koji razvija sisteme za pametne kuće, takođe je prvo uložen, a potom i potpuno otkupljen.

U Rusiji je Mail.Ru Group pokazala uporedne primere prilikom kupovine društvene mreže VKontakte. Holding je kupio akcije društvenih mreža 2009. i 2010. godine, a 2014. servis je u potpunosti preuzeo Mail.Ru.

Ovakvo ponašanje omogućava IT gigantima da se oslone na razvoj obećavajućih tržišta ne spolja, već da drže zamah industrije u rukama. Čak i ako postoji Nešto zaista veliko na tržištu sa velikim potencijalom, uvek možete preuzeti inicijativu, otkupiti kompaniju, a skoro da ne ostanete u ulozi obespravljenog posmatrača.

Drugo, tržište visokotehnoloških istraživanja je sveprisutno i uključuje IT ekosisteme koji su im potrebni. Među njima, na primer:

• NVidia je proširila svoj portfolio investicija sa nekoliko projekata u oblasti veštačke inteligencije. Ovi startupi su korisnici samog NVidia hardvera.
• Microsoft je 2015. postavio podmorske optičke kablove. Ispitivanje ove optičke mreže omogućava brz prenos podataka između Microsoftovih centara podataka u različitim zemljama, pa čak i na različitim kontinentima. Inače, ovo je trend. U analizi slične priče, Fejsbuk i Gugl su još ranije uložili novac.
• Američki CRM sistem Salesforce takođe ulaže u korišćenje sopstvenog ekosistema. Na primer, njen Salesforce Ventures fond, investiranje, podržavanje kompanija koje razvijaju dodatke za njen CRM

Dakle, postaje očigledno da se investicione odluke i izbor objekata za sticanje manjinskog udela zasnivaju ne samo i ne toliko na pokazateljima učinka i jednostavnoj merljivoj dobiti u novcu. Objektivni finansijski pokazatelji su, naravno, važni za procenu privlačnosti akvizicije ili investicije. Jednako važan je i potencijal za kombinovanje u sopstvenoj kompaniji i najperspektivnije tržište i tehnologiju za budućeg IT giganta.